：铜价摇摆

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隔夜铜震荡上涨1.56%至8639美元/吨；SHFE主力2309合约上涨0.52%至69350元/吨。升贴水方面，8月2日LME0-3下降3.51美元/吨至贴水340.26美元/吨；昨日国内平水铜上涨120元/吨至270元/吨。库存方面，昨日LME库存增加1600吨至76875吨；SHFE仓单下降1102吨至11161吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，昨晚公布的美国7月ISM非制造业指数降低至52.7，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来首次扩张，出口增速健康，经济和就业数据韧性再次激发市场对通胀回升预期，相应的也映射到对美联储政策的预期，另外当前市场仍聚焦美财政部三季度超规模发债情况，存在流动性收紧预期；国内方面，发改委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将于今日上午10：00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，政策预期提振市场情绪。基本面方面，铜价出现快速回落，部分现货商逢低补库，带动升水回升，现货进口窗口一度打开。综合来看，国内提振经济决心较大，政策预期使得市场情绪在转暖和转弱中快速切换，从而影响盘面价格，短期预期博弈仍是交易的主要因素，铜价由此摇摆，关注持续性。

镍：供需矛盾下价格或将震荡偏弱

隔夜LME镍涨0.7%，涨0.59%。库存方面，昨日?LME?镍库存减少234吨至36972吨；国内?SHFE?仓单减少36吨至1716吨。升贴水来看，LME0-3?月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持2100元/吨。方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升0.19%至100.5万吨，受到天气影响库存短时小幅累库，增量主要体现在300系及400系资源，需求表现平稳。新能源汽车方面，据乘联会，我国新能源车市场?7?月零售量64.7?万辆，同比增长?33%，环比下降?3%；市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，三元前驱体产量环比走弱。前期需求疲软，现货升贴水持续下降，叠加低库存给予支撑，镍价突破前高水平，但供需矛盾下价格或将震荡偏弱。

：预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2898元/吨，涨幅0.07%，减仓828手至87355手。震荡偏强，AL2309收于18480元/吨，涨幅0.16%。持仓减仓1166手至22.76万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨5元/吨至2881元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价18570元/吨，无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费新疆包头河南临沂持稳，南昌广东无锡下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调27元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。近期公布经济数据上来看地产相关仍显疲软，政策端国内继续释放刺激消费信号，叠加铝锭社库累库不及预期和成本支撑给予铝价一定上行助力。基本面上云南复产节奏顺利推进，四川减产规模低于预期，铝水比例下调，过剩预期逐步落实，这也反映在华南铝锭升水格局和累库压力中。预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行；电解铝弱势累库，待本轮上行驱动消化后转向弱势运行。

锡：社会库存有望本周迎来去库

夜盘主力涨0.26%，报230230元/吨，2309持仓减少4795手至5.0万手，注册仓单减少102吨至8，938吨。LME锡涨3.08%，报28130美元/吨，库存持平5，275吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。08-09价差-400元/吨，09-10价差-250元/吨，内外比价至8.18。佤邦矿山和选厂停工确认，但价格冲高回落，结构走弱显示市场对消息面的疑虑仍在，关注8月中旬开始的锡矿进口清关量能否有效支撑价格进一步走强。上半周锡价下挫现货市场成交好转，矿端点价减少冶炼厂逐步惜售，社会库存有望本周迎来去库。

：金9银10预期增强，消费筑底预期加强

夜盘主力涨0.62%，报21025元/吨，2309合约持仓减少167手至11万手，上期所注册仓单减少99吨至1.83万吨。LME锌涨0.56%，报2505.0美元/吨，库存减少1，300吨至9.79万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水70-80元/吨，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水65-70元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2309合约报升水30-170元/吨附近，津市较沪市平水。08-09价差+5元/吨，09-10价差+105元/吨，内外比价至8.39。海外频繁交仓，导致现货升水持续大幅走低，海外过剩确认。虽然8月仍处于消费淡季，但专项债进度确认，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。金9银10预期增强，消费筑底预期加强。

（来源：光大期货）